PTA周报：OPEC增产落地PTA反弹在即

时间:2哈尔癫痫病医院018-6-26 13:33:18 　　核心观点

◆ 上周 PTA 走势延续强基差弱价格的态势。我们认为偏强的基本面体现在基差上，而绝对价格跟随整体商品及原料端变化，行情各因子运行方向相异，因此走势相对纠结。本周基本面状况延续，供应方面检修按部就班进行，需求方面虽有小幅回落但开工率仍在高位，整体延续去库格局。成本端有所改善，随着 OPEC 增产落地，原油价格迅速反弹。基本面和原料价格形成共振，我们判断 PTA 存在反弹动力。

◆ 操作建议：【单边策略】如周一开盘涨幅不高，可适当做多，但仓位不宜过重，重点关注 PX 价格和持仓增减。【对冲策略】多芳烃空烯烃，与 PTA 库都有那些药物能治好癫痫存再临新低不同，烯烃端尤其 PE 的库存创出近年新高，芳烃强烯烃弱的格局暂难改变。

◆ 看涨因素： 1、原料端带动反弹；2、基本面偏紧格局延续；3、聚酯让利换产销。

◆ 看跌因素：1、原油价格反复；2 、终端需求回落。

1。 产业链价格&平衡表

由于周五原油价格大幅波动，因此本期原油与下游产品价格分化较大。预计在周五原油大涨带动下，本周下游产品价格会出现反弹。

目前看平衡表并无太多意外，PTA 装置如期检修，下游装置的开工率和新投产均处在健康状态。

2。【供应】检修符合预期，供应小幅恢复

各大合肥癫痫病医院 PTA 装置检修如期进行，预计当前供需环境下，稳定检修将成为3季度主旋律。

开工率恢复到相对偏高水平， 7月仍有检修安排。

癫痫病护理注：有效开工率指目前可正常运行装置的开工率(且含超负荷量)

3。【需求】开工小幅回落，绝对值仍在高位

织造端受到环保影响后，间接导致了聚酯的开工回落，我们也观察到了部分聚酯装置有检修计划。但从开工率的回落速度以及绝对值来看，需求仍处于较高水平，后期预计小幅回落至正常偏高水平。

产销维持偏低水平，由于产销低迷的时间已经维持接近1个月，下游随时可能有补库需求。周末的2倍以上的强产销已经说明了这一点。

4。【库存】PTA库存稳定下降

PTA 装置检修持续进行，随着下游聚酯的新投产以及高开工，PTA 有望进一步去库存。

5。【利润】PTA加工费有望维持强势

随着原料 PX 供应缓解，PTA 加工费有望维持在偏强水平。

原料价格走低的情况下，聚酯的利润情况出现好转。后续聚酯厂有让利走量的空间，因此对后续产销维持乐观。

注：聚酯加权价格是聚酯各下游权重*(价格-固定成本)

6。【基差】强基本面带来强基差

注：PTA加权基差按合约与现货基差、合约间基差加权所得